零跑：重塑造车新势力格局，全面盈利指日可待

近日，零跑汽车发布了2023年全年财报。

一面是销量和营收大增，全年销量跻身国内新势力前三，营收也创下历史新高，增长幅度高于新势力车企的平均水平;另一面是盈利能力持续提升，首度实现全年毛利率转正，经营现金流也首次全年转正。

这背后，是零跑在产品布局、技术研发、商业模式等方面持续努力的结果。而面向2024年，随着与Stellantis集团在出海业务合作的落地，零跑将以中国市场为依托，实现在海外整车销售及零部件外供业务的突破，有望迎来新一轮的销量爆发，进一步加快盈利进程。

全域自研厚积薄发，跻身造车新势力前三

财报显示，零跑汽车2023年全年交付14.4万台，同比增长近三成;全年销量跻身国内新势力前三、全球电动车品牌榜TOP20。

对比之下，蔚小理在2023年的交付量分别为16万辆、14.16万辆和37.6万辆。零跑汽车已经超越了小鹏汽车，重塑了造车新势力的行业格局。

从营收上来看，零跑汽车全年实现营收167.5亿元，同比增长35.2%，增长幅度高于新势力车企的平均水平。零跑汽车也保持近5年以来的持续高度增长态势，营收创造历史新高。

打破新势力格局背后，零跑汽车坚持的全域自研是最大的核心优势之一。传统汽车基本靠供应商来获得各种技术，零跑选择全域自研艰苦的研发道路而且取得了成功，形成了厚积薄发。

能够做到全域自研，一个重要原因是零跑汽车创始团队的DNA。零跑汽车创始人、董事长、CEO朱江明是电子工程师出身，在电子技术和嵌入式软件领域拥有三十年的经验，在带领团队转入电动车研发时，就具有很大的先发优势。

新能源黄金动总-CTC电池+油冷电驱

据悉，零跑拥有三电零部件系统的制造能力，在浙江金华有9条线40万套的电池产线，9条线60万套的电驱产线，50万套的电子产品产线，这样的自研能力，到今天的竞争格局是很难再复制的。

而在2023年，零跑的全域自研也迎来了重大突破。

依托在电池、电驱、电子电气架构、智能座舱、智能驾驶和整车架等六大核心技术领域的积累，2023年7月，零跑汽车发布了中央集成式电子电气架构LEAP 3.0，名为“四叶草”。该架构以一颗SoC芯片打造中央超算，融合座舱域、智驾域、动力域、车身域，真正带来了软件定义汽车的新时代。

2024年，四叶草中央集成式电子电气架构实现C10、全新C11、全新C01的全面搭载，让新能源汽车的智能化上限再次提升。

以零跑C10为例，作为LEAP 3.0 技术架构下的首款全球化战略车型，搭载了行业唯一的“四叶草”中央集成电子电气架构，首批搭载高通SA8295P旗舰智舱芯片，拥有同级唯一采用英伟达Orin-X+激光雷达硬件的高阶驾驶辅助系统，是真正软件定义汽车的产品。

更重要的是，零跑也持续通过OTA的方式向用户提供最新研发成果的应用。数据显示，2023年，零跑共计完成6次OTA;C11新增智驾功能交互策略、全新桌面化UI、起步360、App遥控器等137项功能;C01新增360影像3D车模+透明底盘、露营模式、动态续航、远程OTA等153项功能。

这些新技术的持续更新，进一步增强了零跑产品的市场竞争力。

另外，踩准了纯电+增程的双路线布局节奏，也进一步促进了零跑汽车的销量爆发。

产品结构改善+技术降本，盈利能力大幅提升

不只是交付量和营收创新高，财报显示，在2023年三季度提前达成毛利率转正的目标外，零跑汽车2023年首度实现全年毛利率转正;根据行业常规，如若将给予经销商的返利加回，零跑的毛利率能达到10%左右。

作为对比，蔚小理2023年的毛利率分别为5.5%、1.5%和22.2%。统一口径之下，零跑汽车的全年毛利率已经超越蔚来和小鹏。

经营利润方面，经营现金流也首次全年转正，达到10.8亿元;截至2023年年底，零跑汽车在手资金资源充裕，达到193.9亿元，资产负债结构维持健康水平。

盈利能力提升背后，首先是零跑汽车2023年的产品结构持续改善。

财报显示，C系列车型2023年全年交付105701辆，占全年总交付量比重超过73%，而2022年为44.3%，产品结构持续改善。其中，零跑C11在2023年的交付量为80708辆，较2022年的44，371辆增加81.9%。零跑C11一度月销量过万，位列15-20万级新能源中型SUV 2023年度销量排行榜第一名，成为大众化新能源爆款新标杆。

朱江明在零跑汽车2023年度业绩发布会上表示，零跑汽车在2024年主要有5款车，包括T03、C01、C11、C10和C16。从产品布局来看，零跑汽车的目标是T03的占比会逐步减少至20%左右，剩下80%都是在15万左右销售价格的产品。其中C10是3月开始交付，C16是6月开始交付，随着这两款产品加入销售，高附加值销量的占比会逐步加大。

其次要得益于零跑汽车特有的技术降本能力。

朱江明表示，因为全域自研，零跑汽车整车的价格设计更加简单化，成本结构比别的车企有更强的竞争力，从源头开始构建产品核心竞争力。同样的配置，零跑可以给用户更低的价格;同样的价格，零跑可以给更多的配置，以此来赢得国内的竞争市场。

从零跑财报中也可以看到，过往五年零跑的投入研发费用是47亿元，但却支撑实现了三电核心零部件和8款整车的自研自制和量产，可以说拥有业内最高的研发效率和资金使用效率。

而这一独特能力，也将助力零跑汽车在坚持极致品价比路线之下，持续推出好而不贵的产品，同时还能逐步提升自身毛利率，进而在价格战中胜出。

朱江明透露，零跑汽车对于2024年的毛利率比较乐观，目标是能够实现5%-10%的毛利率;同时随着销量的增长，2024年可以实现正的经营性现金流，希望在2025年可以达到全公司的盈利目标。

轻资产开拓海外市场，有望迎来新一轮爆发

对于新能源车企来说，赢得国内市场的竞争只是第一步，海外市场是更大的增量空间。

当前，蔚小理均在尝试布局海外市场，但仍然处于探索和起步阶段，销量规模还未成型。零跑汽车也不例外，同样在积极布局海外市场，但采取了不一样的出海路线。

2023年9月初，零跑汽车首次亮相慕尼黑车展，举行“LEAP TOGETHER共享科技未来”全球战略发布会，全面展示全域自研最新成果LEAP 3.0架构及首款全球车型零跑C10。

2023年10月，零跑汽车出海迎来里程碑时刻，与玛莎拉蒂母公司Stellantis集团创建了双方的全球战略伙伴关系，双方将组建零跑国际合资企业。一个月后，零跑汽车宣布完成与Stellantis集团合作交割。

Stellantis集团是全球排名前列的车企，拥有14个子品牌，覆盖高端、中端、通用、豪华等，集团去年经营性利润率达到14%，是全球效率最高、利润率最高的车企。Stellantis集团看中零跑的，毫无疑问就是其全域自研的技术能力和成果。当前，无论是中国市场还是全球市场，智能化已经是新能源汽车竞争下半场的决胜关键。Stellantis集团的各个子品牌要向智能化转型，零跑无疑是优先的合作伙伴。

在与Stellantis集团的合作之下，零跑汽车也得以依托其成熟的海外销售渠道和售后服务体系支撑海外拓展，以轻资产模式快速推进落地全球化。相比于其他造车新势力的出海模式和节奏，零跑汽车的轻资产模式显然成本更低，效果更加。

据透露，零跑国际2024年在全球会开出200家以上的经销商门店，在2025年达到500家以上的经销网点以及零部件的配送体系、后勤保障体系，来保证海外市场的增长。在海外出口上，零跑汽车2024年的销售目标是几千辆甚至1万辆，把整个通路打通;2025年则希望达到几万辆甚至10万辆的销售目标。

另外，零跑汽车与Stellantis集团的合作之下，除了零跑国际销售零跑的产品以外，双方将来还有可能在电子零部件上进行共赢合作。届时零跑汽车也将形成中国市场+海外市场+Tier 1供应商的独特商业模式，有望进一步加快零跑实现盈利的路径。